每经记者：兰素英 每经裁剪：高涵开云体育(中国)官方网站

鲍威尔的好意思联储主席任期将于2026年5月15日规定。对于谁将执掌好意思联储，已成为全球商场的关注焦点。

近日，前好意思联储理事凯文·沃什取代白宫国度经济委员会主任凯文·哈西特，成为下任好意思联储主席提名的领跑者。最终的东说念主选可能在2026年事首公布。

这场行将演出的权利派遣，其中枢远不啻于东说念主事。自特朗普担任好意思国总统的第二任期以来，鲍威尔因降息节拍不够激进而屡遭特朗普月旦。因此，谁将接棒鲍威尔，或预示着好意思联储异日货币计谋的方针。

跟着引导层更替，好意思联储的货币计谋旅途将怎样演变？全球财富又将受何影响？

对此，《逐日经济新闻》记者（以下简称NBD）近日专访了全球顶级资管机构加拿大皇家银行BlueBay财富处置公司（RBC BlueBay Asset Management）首席投资官马克·说念丁（Mark Dowding）。

鲍威尔卸任前恐不会再降息

NBD：好意思联储将迎来新主席。在这一布景下，您对2026年好意思联储的货币计谋旅途有何意见？

马克·说念丁：咱们以为，鲍威尔卸任前好意思联储不会再降息，异日6个月内利率将看护不变。也便是说，2025年12月的会议是鲍威尔卸任前终末一次诊治利率。

本色上，白宫里面东说念主士照旧在刻意与好意思联储理事斯蒂芬·米兰激进的降息不雅点划清畛域。

NBD：原因是什么？

马克·说念丁：米兰一直主张大幅降息。他以为通胀率会降至2%或更低，因此，好意思联储可以大幅降息。但是，咱们看到好意思国通胀率一直看护在3%，况且在接下来的6个月，通胀率可能不绝上升。据咱们预想，到2026年年中通胀率将升至3.5%。

通胀率过高，会成为共和党在2026年11月中期选举中面对的一浩劫题，因为选民最存眷的永远是民生资本，专家不肯意看到物价执续高涨。正因如斯，白宫里面官员正在与米兰的不雅点划清畛域。

新任好意思联储主席不会不详投合特朗普

NBD：特朗普曾示意，对降息的支执是好意思联储主席提名东说念主的要津磨砺。在这种压力下，新任主席是否会加大降息力度？

马克·说念丁：归根结底，独一当经济基本面允许时才能降息。如果经济增速与通胀双双高企，那么新任好意思联储主席思要推行降息，难度会相配大，里面势必会有反对声息。

若不详以为“只若是特朗普心疼的东说念主选，就会无条目为他推行降息”，这种判断有失偏颇。需要明确的是，能够出任这一职位的东说念主，绝非毫无警告、一心只思夤缘特朗普的政坛新东说念主，他们皆十分垂青个东说念主行状声誉。更何况，他们的任期会延续至特朗普卸任之后，为博取短期好感而投合特朗普，对其永远行状发展并有害处。

特朗普是地产商出生，向来热衷于低利率。他对利率计谋的中枢诉求，其实是压低典质贷款利率，而典质贷款利率的订价锚点是收益率弧线的长端。这就可能出现一种地方：如果好意思联储在经济条目不支执的情况下强行降息，反而会导致经久债券收益率不降反升。

NBD：米兰的理事任期将执续到2026年1月底，鲍威尔的则到2028年1月31日。如果鲍威尔在主席任期届满时同期遴荐卸任理事职位，那么，特朗普政府将有契机提名两名好意思联储理事候选东说念主。这是否会加重商场对好意思联储孤立性的担忧？

马克·说念丁：要明确的少量是，好意思联储官员的提名绝非粗莽之举，这些职位都需要扣问院批准。提名对象必须是公信力强，且具备履职才略的东说念主选。我以为，好意思联储王人备沦为政事器具的情况不会发生。

不外，客不雅来讲，异日好意思联储在履行服务时，随契机更侧重经济增长目的，而非通胀管控目的。这少量对商场参与者而言可能会成为隐忧。

NBD：您以为接下来鲍威尔在好意思联储的影响力是否也会收缩？

马克·说念丁：鲍威尔在共事中享有相配高的声望，他们尊重他。是以从咫尺到他2026年5月离任时间，他们不会试图投票反对他或不尊重他。

2026年全球财富到底有何趋势？

在好意思联储换届的布景下，2026年全球财富的走势也成为商场关注的一大焦点。

NBD：能否谈一下您对2026年股市的意见？

马克·说念丁：好意思股商场正迟缓走向泡沫化，最大的担忧在于科技和东说念主工智能（AI）规模的估值泡沫，一些企业的估值被过于夸大了。AI规模的投资开销不能能永远加快增长，一朝增长速率驱动放缓，就可能是异日一年中股票商场受到冲击的时间。

NBD：那咱们怎样判断是否放缓？

马克·说念丁：左证我对历史上屡次泡沫事件的不雅察，当盈利增长驱动延缓时，泡沫就可能被刺破。率先，商场在一个加快增长的弧线上，最驱动增速为10%，然后是20%，再飙升至50%，但最终，增速会放缓，商场也将丧失高涨动能，财富估值也会变得脆弱。原因在于，任何泡沫的变成都伴跟着投契行径，一些投资者试图跟风以取得短期收益。一朝后续资金无法跟进，悉数泡沫就会难以为继。不外，咱们瞻望，异日6个月内不会出现这种情况。

NBD：2026年，好意思股粗略是什么走势？

马克·说念丁：我以为，2026年上半年好意思股有很大可能阐扬可以，但下半年将极具挑战性，届时外界会驱动质疑，2027年AI开销是否还能比2026年更高，这可能成为激发商场失望热沈的导火索。

NBD：对于2026年的好意思元走势，您怎样看？

马克·说念丁：我更倾向于以为，2026年上半年好意思元粗略率会走强，但这并非咱们最笃定的不雅点，因为汇市自身就存在极大不笃定性。就拿日元来说，现时日元汇率处于低位，但一朝日本出台刺激计谋、列国利差收窄，再加上日元自身估值偏低的情况，日元汇率异日王人备有可能走高。

NBD：您以为欧元等其他非好意思货币将怎样阐扬？

马克·说念丁：欧元的情况和英镑访佛，增长基本面已久疲弱，利率水平也执续处于低位，因此，很难对欧元和英镑抱有激烈的看涨预期。而这亦然咱们判断异日几个月好意思元将粗略率阐扬更佳的原因。

NBD：自2025年10月下旬以来，金价一直在盘整。好意思国银行瞻望，2026年金价有无边的高涨后劲，将阻挡每盎司5000好意思元。您有何意见？

马克·说念丁：我思说的是，全球外汇储备正出现多元化竖立的结构性趋势，资金驱动流向贵金属这类财富，这也鼓动巨额商品举座从中受益。不外本年商场确乎出现了一些投契行径，导致关联价钱快速冲高后又回落。值得关注的是，加密货币等数字财富咫尺也执续承压。在这么的布景下，我以为2026年黄金价钱存在潜在的利好趋势，但不太可能重现2025年那样的顽强涨幅。

NBD：您以为撑执金价的主要成分还有什么？

马克·说念丁：我以为，主要看通胀是否进一步走高，好意思联储是否在不该降息的时间降息，进而导致通胀升温。一朝出现这么的情况，黄金动作通胀对冲器具，粗略率会跑赢其他财富。

NBD：白银和铜成为投资新宠，您以为这类工业金属会不会比黄金阐扬更好？

马克·说念丁：它们如果跑赢黄金，我并不会感到无意，因为咱们对经济出息的意见相对积极，是以更倾向于以为这类工业金属的阐扬会后发先至。